Финансового кризиса не ждут. Но все может измениться.

Стремительное снижение рубля, произошедшее в течение недели из-за резкого падения цен на нефть, повергло население в шоковое состояние. В социальных сетях блуждают самые разнообразные версии грядущих событий – от дефолта до мирового финансового кризиса. Редакция ДГ обратилась к экспертам в сфере финансов и инвестиций, чтобы помочь нашим читателям разобраться в происходящем.

 Апокалипсис сегодня

Чреда шоковых для россиян событий началась в понедельник, 9 марта, когда российские рынки и национальная валюта пережили падение. Цена нефти Brent снизилась более чем на 30%. На этом фоне курс доллара вырос до 75 руб., а евро до 85 руб. Причиной столь печальных событий стал развал сделки ОПЕК+ по сокращению добычи нефти и соответственно резкое снижение стоимости сырья. Следующее падение произошло уже 12 марта: индекс РТС упал более чем на 11%, индекс Мосбиржи — на 8%. Заявление президента США Дональда Трампа о запрете въезда в США из стран Европы в связи с пандемией коронавируса привело к укреплению доллара по отношению к рублю ещё на 2,5%.

Напомним, что днем ранее Всемирная организация здравоохранения объявила о пандемии коронавируса и европейские эксперты всерьез заговорили о мировом экономическом кризисе. Тем не менее, российские, и в том числе самарские эксперты полны оптимизма.

 Кризисами закалены

В пресс-службе Центробанка ДГ пояснили, что используют все необходимые для продолжения нормальной работы рынка меры. «Сейчас российская финансовая система готова к высокой волатильности цен на нефть лучше, чем в 2014-2015 годах. В банковской и в целом финансовой системе накоплены буферы и капитала, и ликвидности — как рублевой, так и валютной. Объем внешнего и внутреннего валютного долга в последние годы снизился. Бюджетное правило в значительной степени изолирует бюджет от колебаний цен на нефть», — сообщили в ЦБ РФ.

Что касается конкретных действий, то Банк России принял решение провести упреждающую продажу иностранной валюты на внутреннем рынке, провести аукцион «репо» в 500 млрд. руб. для поддержания ликвидности банковской системы, увеличить лимит операций «валютный своп». Также на фоне повышенной волатильности валютного и фондового рынка регулятор вводит временные (до 30 сентября) послабления для банков. «Эти меры должны помочь в сложный период отраслям транспорта и туризма и стимулировать кредитование производителей медицинских товаров, спрос на которые вырос в последнее время», — объясняют в Центробанке.

Игроки рынка считают, что появившиеся прогнозы о возможном финансовом кризисе в РФ также пока имеют под собой мало оснований, тем более что российская экономика за последние годы достаточно адаптирована к стрессовым явлениям.

«Текущую ситуацию с рублём и в российской экономике нельзя назвать кризисной. Тем более, никакой речи о дефолте, или форс-мажоре нет. Международные резервы РФ на 120% покрывают внешние обязательства всех экономических субъектов страны, включая обязательства самого государства по ОФЗ. Соответственно, условий для дефолта, то есть невозможности отвечать по своим обязательствам, нет! Кризис, как правило, это неуправляемая ситуация, требующая внешней помощи или экстренных инструментов. Пока для стабилизации курса используется заранее запланированное бюджетное правило. Если нефть дороже бюджетного барреля, который в текущем году составляет $42,4, то Минфин покупает валюту. Если же нефть дешевле бюджетного параметра, то, как минимум, валюту не закупают, или продают для защиты рубля от спекулятивного ослабления», — расшифровывает действия Центробанка ведущий аналитик «Открытие Брокер» Андрей Кочетков.

Единственной крупной проблемой, по мнению аналитика, является то, что в России остается крайне высокий разрыв в доходах населения. «Фактически, если доходы корпораций растут, то доходы населения, выраженные в реальных зарплатах, сильно отстают. Это повышает риски плохих кредитов и падения потребительской активности. В случае преодоления данных проблемных моментов наша экономика будет далека от кризиса так же, как точка кипения титана от нуля по Кельвину» — добавил Кочетков.

«Финансовый стресс уже реализовался. Остается вопрос, как он отразится на экономике России. В текущих условиях она более адаптирована к кризисным процессам благодаря сбалансированности бюджета, значительным резервам, эффективной политике замещения импорта последних лет, «очистке» банковской системы и т.д. Таким образом, негативные последствия от текущего стресса должны быть значимо меньше, чем в предыдущие годы. Мы не ожидаем рецессии в текущем году, но темпы роста ВВП скорее всего будут минимальны (0-0,5%)», — прогнозирует главный аналитик ПСБ Денис Попов.
«Текущую ситуацию я оцениваю как шоковую, однако говорить о именно финансовом кризисе пока рано, природа происходящих событий все же не финансового характера. Нельзя исключать, что пандемия вируса в случае реализации самых худших сценариев, конечно, может привести в итоге к финансовому кризису, но повторюсь, говорить об этом сейчас рано», — говорит директор по стратегии ИК «Финам» Ярослав Кабаков.

 Доллар может подрасти

Финансовые аналитики считают, что в ближайшее время курс доллара будет колебаться примерно в тех же пределах, что и сейчас, с перспективой небольшого роста. «Обновленные оценки курса рубля на ближайшие месяцы – колебание в диапазоне 70-75 руб. за доллар. Дальнейшее движение будет зависеть от развития ситуации на рынке нефти, реакции российских денежных властей на финансовый стресс, а также широты распространения коронавирусной инфекции в мире», — прогнозирует Денис Попов.
«Учитывая озвученные уровни цен на нефть во втором полугодии и в 2021 году на уровне 40-45 долларов за баррель, к концу года мы вполне можем приблизится к среднему курсу в 75-80 рублей за доллар», — считает Ярослав Кабаков.

Поздно пить боржоми

По вполне понятным причинам банки отказываются предоставлять СМИ информацию о действиях своих самарских клиентов в последние дни, но судя по запросам наших читателей, перед самарцами стоит дилемма: стоит ли поскорее обменять рубли на доллары.

Аналитики именно сейчас не советуют этого делать, поскольку потерь может быть больше, чем дохода.

«Девальвационный фактор в основном отыгран, хотя финансовая волатильность предполагает вероятные колебания курса рубля. Пытаться поймать оптимальную точку входа и точку выхода из иностранной валюты достаточно рискованно. Те, кто уже сформировал свои сбережения в рублевых активах, могут понести достаточные высокие потери от смены валюты сбережений в условиях финансового стресса», — говорит Денис Попов. Он напомнил, что диверсификацию по валютам и видам активов целесообразнее делать при формировании или наращивании сбережений, а не в момент роста иностранной валюты.

«Думаю, сейчас уже не стоит спешить  — заработать на спекуляции будет сложно», —  соглашается Ярослав Кабаков.

Рубль не так прост

В целом, эксперты финансового рынка советуют инвесторам не делать резких движений и отдавать предпочтение надежным и проверенным инструментам. «Сейчас необходимо сокращать рискованные позиции, отдавая предпочтение ОФЗ, евробондам высоконадежных компаний. По рынку акций сейчас сложно давать рекомендации, учитывая текущую волатильность», — говорит Ярослав Кабаков. С ним согласен Денис Попов, который считает, что на текущем нестабильном рынке стоит отдавать предпочтение низкорисковым активам — вкладам и коротким облигациям надежных эмитентов.

Андрей Кочетков убежден, что стратегия по приобретению акций компаний-экспортеров даст более высокие результаты, чем покупка иностранной валюты. «Экономики многих стран нуждаются в дешёвых деньгах, и ведущие центральные банки поспешили их предоставить. Более того, есть вероятность того, что ставки от Японии до США станут отрицательными. В России позиция ЦБ РФ пока не предусматривает подобного сценария, так как регулятор считает отрицательные ставки вредными для экономики. Соответственно, в условиях масштабных стимулирующих мер в других странах рубль будет оставаться одной из немногих валют с положительной реальной доходностью. Соответственно, это будет ограничивать потенциал его ослабления, а при улучшении внешней ситуации рубль станет первой целью международного капитала в жадной погоне за прибылью», — рассуждает эксперт.

По его словам, покупать валюту после резкого ослабления рубля не разумно. Более продуктивной станет стратегия покупки акций, которые также резко подешевели. «Реальный бизнес оценивается в рублях и во внешней валюте. Поэтому улучшение ситуации в экономике акции таких компаний встречают ростом. Даже возможная дальнейшая просадка уже не должна пугать, так как рынок потерял более 20% от своего пика, на котором он оставался высокодоходным и недооценённым. Те компании, которые были интересными для инвестирования несколько месяцев назад, остаются в приоритете формирования инвестиционного портфеля и сегодня», — резюмирует Кочетков.

Фото обложки — фильм «Нефть»

Следите за нашими публикациями в Telegram на канале «Другой город», ВКонтакте, Facebook и Instagram